Un resumen de este artículo con algunos datos extras aparece en el siguiente video:

Cuando uno compra acciones puede obtener ganancias vendiéndolas a un precio superior. Suena interesante, pero existe el alto riesgo de que la acción se deprecie con el tiempo y uno termine perdiendo dinero. No obstante, hay un método para obtener ingresos constantes de una empresa al comprar sus acciones, es de bajo riesgo y se le conoce como dividendos.

Los dividendos, en palabras sencillas, son propinas que te dan las empresas por tener sus acciones en tu poder. Estas propinas son posibles porque las empresas distribuyen sus ganancias. Para entenderlo mejor veamos algunos ejemplos.

Tabla I: Mis dividendos en junio 2019 (fuente: bnp paribas).

Empresa	Acciones	Fecha	Dividendo (EUR)	Total (EUR)	Impuesto (EUR)	Ingreso Neto (EUR)
Capgemini	13	07/06/2019	1.7	22.1	6.62	15.48
Renault	23	20/06/2019	3.55	81.65	24.49	57.16
Shell	48	27/06/2019	0.3531	16.95	5.97	10.98

La Tabla I muestra el historial de mi cuenta bancaria en junio 2019. Como puedes apreciar, el 7, 20 y 27 de junio las empresas Capgemini, Renault y Shell, respectivamente, me depositaron propinas. Vamos a analizar estos números para que tengas una idea de cómo se manejan los dividendos. Tomemos de ejemplo a Capgemini, la cual es una empresa francesa que cotiza en la Bolsa de Valores de Paris. En este caso, para la fecha dada, yo tenía 13 acciones en mi poder y por cada una de ellas Capgemini me otorgó 1.7 EUR, es decir, un total de 13 × 1.7 = 22.1 EUR en propinas; no obstante, como puedes apreciar en la última columna, terminé recibiendo 15.48 EUR porque el pago en impuestos para este caso fue del 30%, es decir, 30 / 100 x 22.1 = 6.62 EUR. En muchos países el impuesto está entre el 20% y 30%, eso no te debe extrañar ni mucho menos desanimar porque aún cuando no recibas el monto total vas a obtener dinero.
Ahora pasemos a analizar cómo y cuándo una empresa otorga dividendos. Una página especializada en brindarnos esta información es dividendmax.com.

En la Tabla II mostramos los datos de los dividendos de Capgemini para el año 2019. Como podemos apreciar, el dividendo fue 1.7 EUR y fue declarado el 14 de febrero del 2019, esto quiere decir que hasta el 13 de febrero, los inversores no sabían el valor de los dividendos de ese año. La fecha de cierre, o fecha Ex-Div, fue el 5 de junio y la fecha de pago fue el 7 de junio, esto quiere decir que si comprábamos acciones el 5 de junio o después, no hubiésemos recibido los dividendos correspondientes a ese año. Los dividendos solo son otorgados si las acciones se compran antes de la fecha Ex-Div. Lo que es interesante es que la fecha de compra no altera el resultado, es decir, si A, por ejemplo, hubiese comprado 100 acciones en enero 2019 y B las hubiese comprado el 4 de junio del mismo año (un día antes de la fecha Ex-Div), ambos hubiesen recibido la misma cantidad de dinero el 7 de junio. Pero eso no es todo, B pudiese haber vendido sus acciones el 6 de junio y aún así hubiese recibido los dividendos. ¿Por qué? Porque no importa lo que hagas con tus acciones después de la fecha Ex-Div. En este sentido, tú podrías pensar que bastaría comprar acciones un día antes de la fecha Ex-Div y venderlas un día después para constantemente estar generando un ingreso de dinero, ¿verdad? Es el plan perfecto ya que son miles de empresas y por tanto miles de fechas Ex-Div distribuidas en los 365 días del año... Lamentablemente, esto no es posible, pero antes de explicarte el porqué, primero quiero comentarte sobre la rentabilidad que uno obtiene con los dividendos. Para ello consideremos la siguiente tabla:

Tabla III: Rentabilidad de los dividendos el 1 de marzo del 2019.

Empresa	Frecuencia	Fecha Ex-Div	Acción (EUR)	Dividendo (EUR)	Rentabilidad Bruta (%)	Rentabilidad Neta (%)
Capgemini	Anual	05/06/2019	106	1.70	1.60	1.12
Renault	Anual	18/06/2019	60.5	3.55	5.87	4.11
Shell	Trimestral	16/05/2019	27.5	0.3531	1.28	0.89

En la Tabla III, mostramos la rentabilidad de los dividendos para el 1 de marzo del 2019. Para comprender los valores dados, consideremos que hemos comprado acciones en dicha fecha al valor que aparece en la cuarta columna, es decir, hemos comprado acciones de Capgemini al valor de 106 EUR, acciones de Renault al valor de 60.5 EUR y acciones de Shell al valor de 27.5 EUR. La quinta columna nos muestra los dividendos que obtenemos por cada acción. Basados en esta información podemos calcular la rentabilidad del dividendo como (dividendo / acción) x 100. Para Capgemini, por ejemplo, obtuvimos (1.7 / 106) × 100 = 1.6%, mientras que para Renault obtuvimos (3.55 / 60.5) × 100 = 5.87%. Claramente podemos apreciar que Renault ofreció una rentabilidad mayor en el año 2019, pero ¿qué significa exactamente esta rentabilidad? Para entenderlo, enfoquémonos en Renault y consideremos que dos usuarios compraron 100 acciones de Renault en distintas fechas. El usuario A las compró el 1 de marzo del 2019 y el usuario B las compró el 23 de mayo del mismo año. Para esta última fecha, el precio de la acción estaba alrededor de ~50 EUR; consecuentemente, B compró acciones a un valor más cómodo que A, quien lo hizo al valor de 60.5 EUR, ver Tabla III. Para B, la rentabilidad fue (3.55 / 50) × 100 = 7.1%, mientras que para A fue 5.87%. Debido a que ambos usuarios compraron la misma cantidad de acciones, entonces ambos recibieron la misma cantidad de dividendos; no obstante, mientras A invirtió 100 x 60.5 = 6050 EUR, B solo necesito 100 x 50 = 5000 EUR, por ende, una rentabilidad mayor implica que estás invirtiendo una menor cantidad de dinero para obtener los dividendos. Pero eso no es todo, ahora prestemos atención a la cantidad de dinero que uno puede recibir. En el 2019, Renault pagó en dividendos, 3.55 EUR por cada acción; sin embargo, cabe recalcar que hay un impuesto a pagar, entonces el dividendo neto fue en realidad 3.55 - 30%(3.55) = 2.49 EUR. Si consideramos que este valor se mantuvo constante en el tiempo, entonces cada año, A y B hubiesen recibido 100 x 2.49 = 249 EUR, lo que implica que en 21 años, A y B hubiesen recibido 21 x 249 = 5229 EUR. Puedes notar que B invirtió inicialmente 5000 EUR, mientras que A invirtió 6050 EUR, entonces en 21 años B hubiese recuperado todo el dinero invertido, mientras que A aún hubiese requerido unos años más para alcanzar lo mismo. Lo que es importante remarcar es que en 21 años, ambos, A y B, aún tendrían las acciones en su poder, es decir, podrían venderlas para obtener ganancias netas, sobre todo A, porque el dinero de la inversión ya lo habría recuperado con los dividendos. Para saber qué porcentaje del dinero invertido es recuperado a través de los dividendos, necesitamos calcular la rentabilidad neta del dividendo. Para A tenemos (2.49 / 60.5) x 100 = 4.11% y para B (2.49 / 50) x 100 = 4.98%. Esto significa que si los dividendos se mantienen constantes en el tiempo, cada año, A y B recuperarían respectivamente el 4.11% y el 4.98% de sus inversiones. En este sentido, una rentabilidad (neta) del dividendo también nos dice que porcentaje de nuestra inversión estamos recuperando, por ello, es importante buscar comprar acciones al valor más bajo posible y mantenerlas por un largo periodo de tiempo. En este ejemplo, calculé las rentabilidades de A y B considerando las fechas en las que ambos usuarios compraron acciones; no obstante, si observas alguna plataforma de inversión, esta será calculada considerando el último precio de la acción en el mercado. Es así porque es usualmente en el presente que uno tomará la decisión de comprar o no la acción. Además, debes tener presente que los dividendos no son constantes en el tiempo. Algunas empresas pueden optar por incrementar sus dividendos, pero otras por problemas financieros las pueden llegar a suprimir. Por eso uno debe tener mucho cuidado al momento de invertir en una empresa por sus dividendos porque el plan debería enfocarse en conservarlas por más de 20 años.

Como habrás notado, los dividendos son poderosos en inversiones a largo plazo porque ofrecen un ingreso pasivo sin importar cual es el precio de la acción. ¿Qué hubiese pasado si inviertías un millón de euros en Renault al valor de 50 EUR la acción? Hubieses recibido 49 800 EUR neto en propinas cada año, lo que es equivalente, en promedio, a un salario neto en Europa. Por tanto, bastaría tener un millón de euros para vivir únicamente de los dividendos, sin importar el precio de la acción. Un detalle importante a notar en la Tabla III es que Shell ofrece una rentabilidad neta de 0.89%. Parece poco; no obstante, Shell paga dividendos cada tres meses, es decir, anualmente, si no vendes tus acciones, Shell te pagaría 0.89 × 4 = 3.56% de tu inversión. Esto, claro está, es considerando que compraste las acciones al valor dado en la Tabla III. Debes tener presente que si bien Shell, en el papel, menciona que paga dividendos cada tres meses, en la práctica, esto puede cambiar en cualquier momento si la empresa pasa por problemas financieros. En este artículo, para facilitar la discusión, consideramos que un pago trimestral siempre es dado en tres meses. Consecuentemente, si nos enfocamos en una inversión a largo plazo, Shell puede terminar siendo una empresa muy interesante para invertir, porque cada tres meses recibirías un ingreso pasivo, el cual podrías ajustar de acuerdo a la fluctuación del precio de la acción en el mercado. Por ejemplo, si el precio de la acción se deprecia, podrías comprar nuevas acciones para aumentar tu rentabilidad. En contraste, si el precio de la acción se aprecia, no te convendría reducir tu rentabilidad y por ende optarías por no comprar nuevas acciones.
Ahora regresemos a la pregunta anterior: "¿Por qué no es posible comprar acciones un día antes de la fecha Ex-Div y venderlas un día después?". Para entenderlo, tomemos de ejemplo a Washington Prime Group (WPG).

WPG es una empresa en el sector de bienes raíces. En el 2019, cotizaba en la Bolsa de Valores de Nasdaq en Estados Unidos. Como podemos apreciar en la Tabla IV, la empresa pagaba dividendos trimestralmente. El 26 de agosto del 2019, justo 4 días antes de la fecha Ex-Div, compré 340 acciones al precio de 3.37 USD. Estos datos pueden ser verificados en el video adjunto porque en él accedo a mi cuenta de inversiones de degiro. Aquí directamente coloco los datos más importantes los cuales vienen dados en la siguiente tabla:

Tabla V: Dividendos a venir en setiembre 2019 (fuente: degiro.com).

Empresa	Acciones	Fecha	Dividendo (USD)	Total (USD)	Impuesto (USD)	Ingreso Neto (USD)
	340	16/09/2019	0.25	85	25.5	59.5

El 16 de setiembre del 2019, Washington Prime Group me otorgó en dividendos 0.25 USD por cada acción, i.e., 0.25 × 340 = 85 USD en total; no obstante, existe un impuesto a pagar equivalente al 30%, es decir, terminé recibiendo el valor neto de 85 - 25.5 = 59.5 USD. Cuando compré las acciones, mi rentabilidad por dividendo fue de (0.25 / 3.37) x 100 = 7.4%. Pero pagando los impuestos, la rentabilidad neta paso a ser 5.2%. Si lo comparamos con Renault, lo que ofreció WPG fue mucho mejor porque lo otorgó trimestralmente. Esto implica que anualmente WPG ofreció el 4 × 5.2 = 20.9% en rentabilidad neta, es decir, en 5 años habrías recuperado el 100% de tu inversión solo con los dividendos. Suena demasiado fácil para ser real, entonces ¿cuál es la trampa? La trampa es que el sector de bienes raíces ha venido decreciendo continuamente en los últimos 5 años, entonces es factible pensar que WPG está destinada a declararse en bancarrota en cualquier momento. Si una empresa en la que has invertido dinero se declara en bancarrota, la consecuencia es que pierdes todo ese dinero, desaparece por completo, por tanto, invertir en empresas como tal conlleva un alto riesgo porque podrías perderlo todo... pero es ahí que pensarías: "Si WPG puede declararse en bancarrota en cualquier momento, entonces no necesito conservar sus acciones por 5 años, bastaría comprarlas un día antes de la fecha Ex-Div y venderlas un día después". Lamentablemente, esto no es posible porque en la fecha Ex-Div, el precio de la acción cae en la misma proporción al valor de los dividendos. ¿Qué significa esto? Que si WPG ofrece 0.25 USD por cada acción, entonces el día de cierre, o fecha Ex-Div, la acción en el mercado caerá en 0.25 USD.

En la Fig. 1 vemos este comportamiento. El rectángulo verde (26 de agosto) indica la fecha en que compré 340 acciones de WPG. El rectángulo amarillo (29 de agosto) corresponde al último día que uno tiene para comprar acciones y recibir los dividendos. Y el rectángulo rojo (30 de agosto) es la fecha Ex-Div. Si no estás familiarizado con el concepto de las velas japonesas o la forma en que manejamos nuestras gráficas, te invito a leer el siguiente artículo: "Las velas japonesas. Explicación completa para principiantes".

Tal como se aprecia en la Fig. 1, el 29 de agosto, el precio de la acción cerró al valor de 3.49 USD y el 30 de agosto abrió a 3.24 USD. Sufrió una depreciación automática de 0.25 USD. Esta depreciación es lo que impide a uno comprar acciones un día antes de la fecha Ex-Div y venderlas un día después porque, por ejemplo, si yo hubiese comprado 1 acción de WPG al valor de 3.49 USD el 29 de agosto, al día siguiente, esta se hubiese revalorizado a 3.24 USD, es decir, si bien recibía 0.25 USD en dividendos, al día siguiente los estaría perdiendo inmediatamente porque el precio de la acción se depreció es la misma proporción.

Mi caso es un tanto diferente, como puedes apreciar yo lo compré a 3.37 USD, con los días la acción se apreció llegando a tocar el valor de 3.49 USD, por eso para el 30 de agosto, su caída lo llevó al valor de 3.24 USD, es decir, solo en acciones cogí una pérdida de 3.24 - 3.37 = -0.13 USD. Sin embargo, en dividendos recibí 0.25 - 30%(0.25) = 0.175 USD. Esto me otorgó un retorno neto de 0.175 - 0.13 = 0.045 USD por cada acción comprada...
En este artículo he compartido una información completa de lo que son los dividendos. Espero que te sea de utilidad y apliques lo aprendido en tus inversiones.

Nota posterior: WPG se declaró en bancarrota en el 2020.