Al momento de escribir el artículo, la tasa de cambio USD/PEN había alcanzado el récord de 3.55, valor que no había tocado desde el año 2016. Por tanto, matemáticamente hablando no conviene comprar dólares porque está en un punto muy alto, y si bien a largo plazo puede crecer mucho más, en el corto plazo tiene que caer porque todo crecimiento que es abrupto debe sufrir un rebote denominado corrección. Por ende, conviene vender dólares.

Nota posterior: El dólar rebotó, tocando el valor de 3.35 PEN el 08 y 23 de abril del 2020.

Debido al COVID-19, muchas empresas cerraron sus puertas porque los gobiernos impusieron la cuarentena. Esto implica que la producción se desacelera y sin producción entonces no hay ganancias, las cuales permitirían pagar impuestos para que el gobierno los use en gasto público, de esa forma la sociedad se mantendría equilibrada con beneficios que impulsarían a los ciudadanos a comprar bienes y servicios. Es un círculo vicioso que colapsa si uno de los elementos empieza a fallar. Pero el problema real no es el COVID-19, sino más bien son las deudas gigantescas que acumulan las empresas, porque si no existiesen deudas, estas empresas tendrían sus propias alcancías que podrían romper en un período de cuarentena y así superar con facilidad una crisis económica. Lamentablemente no es así, las empresas, con la intención de crecer, se han prestado fuertes sumas de dinero con el tiempo, por eso, hoy en día están endeudadas, entonces si la producción se desacelera ya no pueden pagar los intereses de sus deudas y deben declararse en bancarrota. Los gobiernos no pueden permitir esto, porque si una empresa cae en bancarrota la tasa de desempleo aumenta y esto generaría un pánico aún mayor porque la gente sin trabajo no sabría de que vivir. Para resolver este problema existen 3 métodos que los gobiernos van a emplear: i) Reducir los intereses de las deudas. ii) Imprimir nuevos billetes. iii) Aplicar la expansión cuantitativa. El primero implica que las deudas de las empresas son subsanadas por un tiempo y por ende tendrán dinero extra que podrán usar para reflotar la producción. El segundo tiene el mismo fin, el gobierno genera un dinero extra que será prestado con intereses bajos a las empresas, y el tercero consiste en imprimir billetes con la finalidad de que el gobierno mismo compre acciones de empresas financieras, de esta forma atraería a inversionistas y la economía reflotaría.

Nota posterior: Los tres métodos llegaron a usarse para reflotar la economía.

Estos métodos implican a largo plazo una inflación, porque lo que hacen los gobiernos es introducir más monedas al mercado provocando su devaluación. No obstante, en el corto plazo, estos métodos permiten que las empresas puedan resurgir porque atraen nuevos inversores, es decir, en el corto plazo las monedas más fuertes del mundo se apreciarán por la gran demanda que tendrán, mientras que a largo plazo se depreciarán por la gran oferta que surgirá. El escenario es distinto si hablamos de las monedas de países emergentes porque estas dependen de las decisiones de los países más fuertes. Por ejemplo, el sol peruano en el corto plazo se depreciará, pero a largo plazo se apreciará. Para entenderlo mejor,  tomemos de ejemplo nuevamente el caso en que Perú exporta materias primas a Estados Unidos. Si las empresas norteamericanas vuelven a crecer entonces comprarán materias primas para empezar su producción. Esto creará mayor demanda del sol peruano; no obstante, en este punto, la demanda por el dólar será mayor porque los inversionistas buscarán a toda costa comprar dólares para invertir. Esto es transitorio, una vez que la locura pase y la inflación llegue a su pico, el dólar perderá su valor, pero no el sol peruano porque la producción se convierte en una necesidad.

Nota posterior: La tasa de cambio USDPEN continuó apreciándose durante todo el año 2020 porque el COVID-19 empezó a mutar y las vacunas tardaron en llegar.

Basándonos en el análisis técnico, el dólar debe caer a 3.38 PEN porque esta fue la cota superior en el ciclo anterior y cuando una cota superior se llega a romper, usualmente en el siguiente ciclo pasa a convertirse en una cota inferior. Esta caída puede darse en el corto plazo y repetirse a largo plazo. En el corto plazo se dará por una mera correción. En el largo plazo ocurrirá porque la producción mundial aumentará y el COVID-19 desaparecerá; consecuentemente, considero que una compra al valor de 3.35 PEN es ideal. Quizás te estés preguntando: "Si la cota inferior será 3.38, ¿por qué compraría a 3.35?" Esto es posible porque en una correción la cota inferior suele romperse por un breve intervalo de tiempo. Además, siempre es recomendable comprar con bajo riesgo y 3.35 es un valor que el dólar siempre ha podido tocar. Adicionalmente, quizás te puedas preguntar: "¿Y por qué no compro dólares a 3.55?". Ciertamente es factible porque existe una alta probabilidad de que crezca un poco más, pero tal como mencioné en el artículo: "Ganar dinero cambiando monedas. El secreto", la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de una agencia varía con el tiempo y en períodos de alta volatilidad esta diferencia es mayor, es decir, estarías tomando un alto riesgo para obtener una ligera ganancia. Lo más sensato es comprar con la caída y luego analizar el escenario mundial para proyectar lo que pasará.

Nota posterior: El dólar cayó a 3.35 el 08 y el 23 de abril para luego alcanzar nuevos récords debido a las nuevas olas que surgieron con las mutaciones del COVID-19.

Todas las monedas pasarán por un período de inflación y por tanto aquella que se infle menos será la que crecerá más respecto a las demás. En este punto no discutiré el yuan, porque China posee la mano de obra más poderosa del mundo y debido a ello podrá alterar su moneda contra todo pronóstico. Vamos a tocar las monedas restantes, el euro, el yen y el dólar. Personalmente considero el siguiente ranking: 1) yen, 2) dólar y 3) euro, es decir, el yen emergerá como la moneda más fuerte de la crisis, por tanto, convendría comprar yenes desde ahora. Recuerda que las políticas de estado permitirán, en el corto plazo, que el dólar se aprecie, pero a largo plazo, con la inflación global, tendrá que depreciarse. ¿Y por qué el yen? i) En períodos de crisis mundial, el yen siempre ha pasado a convertirse en una cobertura, y esto es debido a que Japón es el inversor externo por excelencia, es decir, Japón lidera el ranking de inversores fuera de su nación, lo que significa, por ejemplo, que los japoneses prefieren invertir en la Bolsa de Valores de Estados Unidos que hacerlo en la bolsa de su nación; por tanto, cuando una crisis empieza y todos quieren migrar al dólar, el japonés ya tiene los dólares en su poder porque constantemente está invirtiendo en Estados Unidos. Como puedes apreciar en la Fig. 1, respecto al yen japonés, el dólar creció ligeramente en enero y febrero, mientras que respecto a las otras monedas lo hizo drásticamente, un reflejo claro de lo que acabo de decir. Adicionalmente, cuando la crisis llegó a su segunda etapa a fines de febrero, el dólar cayó fuertemente frente al yen, precisamente por la misma razón. Cuando la pandemia es confirmada, el japonés vende todos sus activos extranjeros y regresa a su moneda local, es decir, surge una fuerte demanda de yenes, y como todos en el mundo lo saben, no solo los japoneses los empiezan a comprar sino también los inversores extranjeros. En un futuro, es plausible que una historia similar vuelva a pasar, es decir, cuando la Bolsa de Valores de Estados Unidos empiece a crecer, el dólar crecerá aún más frente al yen, pero tras la inflación que vendrá, el yen se recuperará y pasará a ser la más fuerte de la crisis. ii) En Japón una cuarentena no es necesaria porque ellos ya saben que se tienen que cuidar, siempre usan mascarillas, aún cuando nadie está enfermo y ni siquiera exista una crisis gripal. iii) El tercer punto está asociado a la mentalidad de los japoneses. Ellos podrían trabajar 7 días a la semana con mucha convicción si es necesario para salvar a su nación. iv) El cuarto punto está asociado al sistema de salud. En Japón el seguro de salud solo cubre el 70% del costo total, todo japonés cada vez que va al doctor tiene que pagar el 30% restante. Ahora yo te hago la siguiente pregunta: "Si vives en un país donde el seguro de salud cubre el costo al 100%, ¿irías al doctor?" ¡Por supuesto! Pero si el seguro solo cubre un 70% del costo, quizás lo pensarías dos veces antes de ir. Esto permite que el gasto público se reduzca en tiempos de crisis viral, facilitando así la impresión de menos billetes. v) El quinto punto es que el COVID-19 empezó en Asia en diciembre 2019 y por ende están un paso adelante en el tiempo para lograr su recuperación. ¿Y por qué coloco al euro en el tercer lugar? Porque el 13 de marzo del 2020, la Organización Mundial de la Salud consideró que Europa era el nuevo epicentro del virus. Por allá, se vivió una cuarentena generalizada donde bares y restaurantes cerraron sus puertas, es decir, mayores deudas y menos ingresos para los gobiernos. Adicionalmente, Europa presenta el seguro de salud más bello del mundo porque es eficaz y cubre el 100% del costo total. Entonces, es fácil ir al doctor y llenar los hospitales. Justamente, esto fue lo que pasó y derivó en mayores gastos para los gobiernos europeos. Por ende, Europa se verá obligado a imprimir más billetes que Estados Unidos y Japón, siendo así la más débil de las tres.

Nota posterior: Mi pronóstico no se cumplió. El euro emergió como la moneda más fuerte de la crisis. Las razones aparecen detalladas en el artículo: "Pronósticos desde marzo 2019 hasta enero 2021".

La resolución de la crisis se verá reflejada en la fluctuación de la bolsa de valores, la cual considero que volverá a caer en julio 2020 debido a que las empresas liberarán sus resultados financieros y estos no serán satisfactorios por la cuarentena. Como consecuencia, los gobiernos del mundo se verán forzados a imprimir nuevos billetes y repetir el ciclo inflacionario. Un nuevo mínimo se alcanzará, el cual llegará cuando las vacunas estén disponibles en el mundo o cuando el virus desaparezca por si solo. De todas formas, de la solución de este problema depende el segundo mandato de Donald Trump. Si no lo logra resolver antes de agosto, Joe Biden ganará las elecciones presidenciales.

Nota posterior: Mi pronóstico no se cumplió. La crisis no se vio reflejada en la bolsa de valores. Mientras el producto interno bruto en el mundo se depreció durante el año 2020, la bolsa de valores tocó nuevos récords. Esto se debió a una gran impresión de billetes, una baja tasa de interés y una alta tasa de desempleo, los cuales motivaron, más allá de reflotar la producción, a comprar acciones en la bolsa de valores.